中國民眾與習近平並肩而立共對特朗普貿易戰 - 彭博社

bloomberg

2025-04-11

中國領導人習近平。

攝影師：凱文·弗雷耶/蓋蒂圖片社

大家好，我是駐上海的王艾倫。當前任何稍有感知的人都已清晰意識到，中美正步入另一場代價高昂的貿易戰。

雙方最顯著的差異之一在於公眾支持度。簡而言之，中國擁有這種支持。而特朗普政府則相形見絀。

美國社會對特朗普總統戰略並非全盤接受的最明顯標誌，是摩根大通CEO傑米·戴蒙、潘興廣場創始人比爾·阿克曼等華爾街巨頭在"解放日"對特朗普向全球多國徵收全面關税提出質疑。閲讀富豪促成的暫緩措施及阿克曼對特朗普態度轉變。

特朗普支持者比爾·阿克曼警告經濟後果。攝影師：Jeenah Moon/彭博社這位特朗普支持者用"自我引發的經濟核冬天"來形容當前局勢，精準概括了民眾對未來的普遍悲觀情緒。

隨着股市暴跌和經濟衰退預測成真，憂慮持續發酵。更令特朗普頭疼的是，全美多地爆發抗議，反對他與埃隆·馬斯克削減政府規模的舉措及對民權的潛在威脅。

最終，特朗普在全球關税問題上來了個180度大轉彎，引發市場寬慰情緒並推動股市大漲，但漲勢隨後消退。閲讀關於這一政策反思及未來90天走向的報道。

中國方面的歡欣情緒較為有限，因為特朗普仍維持對中國出口商品加徵關税。閲讀這篇關於無人想要的貿易戰的評論。

儘管關税措施引發對亞洲國家經濟前景的擔憂，但中國政府提出的"戰鬥到底“的貿易戰戰略似乎獲得了相當廣泛的支持。

“目前我們並不憤怒，更多是將其視為一場鬧劇”，上海某遊戲公司35歲的物流主管李衝如此評價這場關税攻勢。

李表示，人們"相信中國政府有辦法提振內需"來幫助減輕損失。

30多歲的女性創業者孟女士正嘗試開拓面向海外市場的電商業務，她表示由於特朗普激怒了許多國家，“中國並不孤單，而且我也不知道中國還能採取什麼其他措施。”

“很明顯這次我們都能看出是誰在發瘋”，為保護隱私拒絕透露全名的孟女士説道。

這種團結精神同樣體現在中國社交媒體上。一條獲得數千點讚的評論寫道：“此刻我們必須強硬。如果退縮，只會招致更猛烈的打擊。”

支撐這一切的不僅是愛國情懷。中國外交官將特朗普的行動描述為企圖"遏制"人民建設更美好國家的權利。當美國試圖阻止先進技術流向中國時，他們同樣採用這套説辭。

這些外交官提出，大多數國家都和中國一樣，對特朗普不分敵友全面加徵高額關税的做法深感憤怒——這個論點頗具説服力。西班牙首相佩德羅·桑切斯在訪華前夕表態稱歐洲應重新審視與北京的關係，及時給予了中方聲援。

中國公眾至今仍支持領導層的另一個原因是，他們目睹了政府在股市暴跌接近美國市場慘狀前就出手救助股民。

本週初中國股市大幅下挫，但被稱為"國家隊"的國有資金大舉買入資產。這是安撫投資者緊張情緒的眾多舉措之一，包括上市公司回購股票等支撐股價的行動。

最後，當前中國社會普遍堅信政府擁有包括大規模刺激政策在內的手段，至少能避免最壞情況發生。

高層本週召開會議研究房地產、消費等領域的支持政策，至少表明官方正掌控局勢，必要時將採取行動。

官方媒體也發聲暗示政策制定者準備出手相助，可能通過降息或降準等措施保持金融體系流動性。

中國及世界各地的人們都清楚，與美國之間的貿易摩擦將是一場持久戰。單從特朗普首個任期內那場持續近兩年、從開戰到停火的貿易戰就能看出端倪。

彭博經濟研究首席地緣經濟分析師詹妮弗·韋爾奇本週撰文指出，特朗普最新採取的強硬策略很可能會讓中國更加寸步不讓。

“他們捍衞尊嚴，在談判中寸土必爭，且深諳持久戰之道，“曾任職於白宮國家安全團隊的韋爾奇如是説。

鑑於雙方重啓談判似乎遙遙無期，中國政府至少可以暫時欣慰的是——本國人民正與其同心同德。

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### 孤注一擲還是偃旗息鼓？

貶值還是不貶值？在中美貿易戰中尋找合適武器的中國及其貨幣正面臨這個哈姆雷特式抉擇，許多觀察人士都在追問這個問題。

隨着離岸人民幣本週在管理浮動機制下探歷史新低，市場對北京可能允許人民幣進一步大幅貶值的猜測持續升温。

國際投行對中國政府願意走多遠意見分歧。傑富瑞集團認為中國可能選擇"放手一搏”，預測人民幣將暴跌30%；而富國銀行則認為未來兩個月存在貶值15%的風險。瑞穗銀行觀點更為保守，預計當局可能將人民幣温和引導至1美元兑7.5元水平。

儘管中國像本週大部分時間那樣繼續引導人民幣貶值以應對特朗普關税具有合理性，但這一策略伴隨着風險。

人民幣貶值雖能提升出口競爭力，但也可能加速資本外逃。中國去年已出現創紀錄的外資撤離，隨着投資者尋求更好替代選擇，這一趨勢可能延續。這對於正竭力遏制通縮螺旋和房地產市場崩盤的經濟體而言無異於雪上加霜。

此外，這為特朗普政府將中國列為匯率操縱國提供了口實——美國在其首個任期內就曾這樣做。財政部長斯科特·貝森特本週敦促中國不要令人民幣貶值。

因此北京方面需謹慎行事。

習近平主席提出要將人民幣打造成足夠穩定的”強勢貨幣"，使其在全球貿易中發揮重要作用。若放任人民幣大幅貶值，將削弱其推動人民幣成為美元替代性儲備貨幣的雄心。

觀察：凱爾·巴斯稱中國需要強勢人民幣購買美國商品這還可能引發亞洲各國競相貶值，該地區許多國家正面臨自身關税風險。當中國尋求替代美國市場時，習近平需要這些市場的合作。

同樣重要的是，人民幣走弱會抬高進口商品價格，這將破壞習近平通過擴大消費支出來驅動全球第二大經濟體的計劃，也不利於吸引外資企業投資。

星展銀行策略師魏良昌表示：“人民幣大幅貶值對市場及中國貿易伙伴而言過於動盪，我們認為這種結果不太可能出現。在全球貿易體系日益分化的背景下，中國可能需要維持與貿易伙伴的友好關係。”

### 強勢開局

這家中國汽車巨頭年初表現強勁，電動汽車銷量突破百萬輛。在被美國懲罰性關税實質拒之門外後，比亞迪大舉進軍歐洲、南美和東南亞市場。